中國股災預示的政治契機|鍾碩殷

中國股災預示的政治契機|鍾碩殷

 中國上兩星期的股災,被不少人喻為「中國版1929」(即1929美國股災及其後引發的經濟大蕭條)。中國股市在短短一年內先暴升一倍,然後暴跌三成,中央再出手暴力救市,成為全球輿論焦點。即使希債危機獲得不少國際關注,但中國股災損失的金額是希臘債務的15倍!不少評論認為,當年美國和現在的中國有極多可比的地方﹣﹣銀行低息、股票估值過高、樓市出現泡沫、城鄉資金及人力轉移,工業發展遠超內需等,情況十分相似。信債激增導致過度投機,是是次股災主要元兇之一。

是次中國股災對中國實體經濟的損害似乎有限,中央最新公佈中國的GDP成功「保七」(雖然有不少人質疑數字的真確性)。但市場升跌的最重要因素,是投資者的信心。中央今次暴力出招救市,令國內不少散戶投資者蒙上損失,對股市運作的可預料性(predictability)盡失信心。當一個國家在政治、法律、資訊和文化上都進行暴力剝削、封鎖,現在連跟日常衣食住行有密切關係的經濟金融體系,也粗暴影響其正常運作。現屆的中共領導人,是否在開放市場的政策大方向下失了控?難不少評論應為是次中國股災反映了中共主理財金政策的官員缺乏施政決策的經驗和知識(例如李克強當總理前是主理三峽工程的 )。比較有成績和經驗的,只有王歧山。

 長遠而言,中國經濟正在轉型,距離改革成功仍有漫長的路。知識型經濟的改革,伴隨的是更大的開放,包括資訊自由流通對知識傳播的幫助、法治制度對私有(包括知識)產權的保障等。若再宏觀一點,加入中美角力的元素考慮,中國實在是外憂內患。而今次股災突顯了中國政府其實在金融技術和政治能力上仍然未能接受自由市場運作,只能粗暴駕馭及干預,失掉不少民心。預料民主改革的訴求和呼聲,只會愈來愈高。

鍾碩殷 Jeffrey

英國華威大學(University of Warwick)

國際政治經濟學碩士

(文章純屬作者個人觀點,不代表華人民主書院立場。)